2016年09月23日08:16 作者:姜伯靜 (0) 我有話說(19人參與)
文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄(微信公眾號kopleader)專欄作家 姜伯靜
從自身的情況看,河鋼和首鋼都有困難;而從大形勢、大環(huán)境看,重組是解決企業(yè)和地方困難的不錯途徑。只是,假設(shè)兩家企業(yè)重組的話,由于他們屬于不同地區(qū)的地方國企,會牽涉復(fù)雜的地方利益,所以即便是有重組的設(shè)想也會困難重重。
河鋼和首鋼重組恐怕也不遠(yuǎn)了
雖然傳說中的中國南北兩大鋼鐵集團并未出現(xiàn),但“寶武”鋼鐵卻與大家見面了。
日前,國資委同意寶鋼集團與武漢鋼鐵(集團)實施聯(lián)合重組,組建中國寶武鋼鐵集團有限公司。根據(jù)武鋼的公告,“寶鋼股份和武鋼股份擬實施本次換股吸收合并”。合并的具體方式為:“寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票,換股吸收合并武鋼股份;寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續(xù)方,武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續(xù)方;武鋼股份現(xiàn)有的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由武鋼有限承接與承繼,自交割日起,武鋼有限的100%股權(quán)由寶鋼股份控制。”
也就是說,曾經(jīng)風(fēng)光無限的共和國鋼鐵長子——“武鋼”將慢慢的成為歷史概念,雖不至于被人遺忘,但最終將不再是主角。此時,筆者又想起當(dāng)初關(guān)于南北鋼鐵集團的傳言。盡管,寶鋼與武鋼的重組結(jié)晶并沒有叫中國南方鋼鐵集團,但這個實體在事實上卻成立了。
看著“寶武”鋼鐵,我腦海中出現(xiàn)了一個有可能出現(xiàn)的名字——“首河”鋼鐵!所謂“首河”鋼鐵是什么?當(dāng)然是指傳言中河鋼集團與首鋼集團合并成的“北方鋼鐵集團”。既然寶鋼與武鋼重組后叫做“寶武”鋼鐵,那么如果首鋼與河鋼真的重組的話,那自然就可以叫做“首河”鋼鐵。前提,是真的重組了的話。
于是問題來了,“寶武”鋼鐵組建,“首河”鋼鐵還有多遠(yuǎn)呢?“首河”鋼鐵,是有希望出現(xiàn),還是根本就沒有可能?這雖然是個猜測,卻與中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展緊密相關(guān)。要分析這個事件的概率,我們應(yīng)該把目光放在首鋼、河鋼的經(jīng)營現(xiàn)狀、所處環(huán)境等細(xì)節(jié)上。
首先,我們看一下首鋼、河鋼各自的經(jīng)營現(xiàn)狀。先看河鋼集團的經(jīng)營現(xiàn)狀。
2016年上半年的河鋼集團,顯然已經(jīng)從2015年的頹勢中走了出來。根據(jù)財報,河鋼股份2015年報凈利潤5.73億,同比下降17.81%。到了2016年第一季度,河鋼股份凈利潤為1.17億,同比下降了38.33%。而到了2016年上半年年報時,本報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.90億元(409,004,857.28元),上年同期為3.57億元(356,995,478.9元),本報告期比上年同期增長了14.57%。
再看首鋼的經(jīng)營現(xiàn)狀。與2015年相比,首鋼也在慢慢的扭轉(zhuǎn)頹勢。根據(jù)財報,首鋼股份2015年報凈利潤為-11.37億,同比下降1915.02%。到了2016第一季度,首鋼股份凈利潤為-4.82億,同比下降52.22%。到2016年上半年年報時,本報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.16億元(16,451,647.58元),上年同期調(diào)整前為-222,870,595.47元,調(diào)整后為-173,849,099.26元,調(diào)整后,本報告期比上年同期增長109.46%。
通過上面的財務(wù)數(shù)據(jù),我們可以看出,首鋼、河鋼都已經(jīng)逐漸擺脫了2015年的經(jīng)營困境,逐漸恢復(fù)。但是,首鋼的恢復(fù)進(jìn)度顯然不及河鋼。我們看二者上半年年報的利潤數(shù)據(jù),能夠很輕易地看出來。并且,首鋼的“弱勢”顯露無遺。
第二,我們再看一下首鋼同河鋼目前正在忙什么。根據(jù)河鋼股份的公告顯示,在2016年上半年,河鋼股份先后分兩期面向合格投資者公開發(fā)行公司債券。第一期實際發(fā)行規(guī)模為人民幣20億元,最終票面利率3.8%,債券期限為3年;募集資金用途為本期債券募集資金在扣除發(fā)行費用后,擬全部用于償還到期債務(wù)。第二期實際發(fā)行規(guī)模為人民幣30億元,最終票面利率3.56%,債券期限為3年;募集資金用途為本期債券募集資金在扣除發(fā)行費用后,擬全部用于償還到期債務(wù)。
為什么河鋼股份要放行債券償還到期債務(wù)?根據(jù)《河鋼股份有限公司2016年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券上市公告書》第一期和第二期顯示,河鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率為73.51%,速動比率為0.21。這兩個數(shù)字,都不是太理想。
9月13日,首鋼股份發(fā)布《關(guān)于籌劃重大事項停牌的公告》,稱公司“接控股股東首鋼總公司通知,目前首鋼總公司正在籌劃關(guān)于本公司的重大事項,因有關(guān)事項尚存在不確定性,為了維護(hù)投資者利益,避免對公司股價造成重大影響,根據(jù)深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定,經(jīng)公司申請,公司證券自2016年9 月13 日開市起停牌,公司預(yù)計在10個交易日內(nèi)確定該重大事項的具體內(nèi)容,并確定停復(fù)牌事宜。”9月22日,首鋼股份發(fā)布《關(guān)于籌劃重大事項進(jìn)展情況暨繼續(xù)停牌的公告》 ,稱“停牌后,公司與控股股東首鋼總公司就相關(guān)事項進(jìn)程情況保持溝通,敦促其加快開展相關(guān)工作。因該事項尚存不確定性,為了維護(hù)投資者利益,避免對公司股價造成重大影響,根據(jù)深圳證券交易所的相關(guān)規(guī)定、“經(jīng)公司申請,公司股票自2016年9月22日開市起繼續(xù)停牌,公司預(yù)計在5個交易日內(nèi)確定該重大事項的具體內(nèi)容,并確定停復(fù)牌事宜。”首鋼究竟忙于籌劃何等關(guān)于公司的重大事項,目前尚不得而知。
河鋼忙于發(fā)行債券還債,首鋼忙于“重大事項”,他們各自的日子,也并非多么安樂無憂。
第三,我們看一看二者目前的大環(huán)境。這個大環(huán)境,有三個,一個是京津冀一體化,一個就是鋼鐵去產(chǎn)能,一個是國企改革的方向。
京津冀一體化,目前的發(fā)展態(tài)勢不錯。從歷史上看,首鋼本身就是京津冀一體化的“先驅(qū)”。之前,首鋼就曾經(jīng)有過與河北省鋼鐵企業(yè)進(jìn)行重組的嘗試,最終沒有成功。目前,搬遷至河北的首鋼,其重要產(chǎn)集中在河北唐山境內(nèi)。河鋼和首鋼,這兩家中國鋼鐵行業(yè)的重要企業(yè),都集中在一個省,這顯然與京津冀一體化發(fā)展的大趨勢有些不符合。按照京津冀一體化發(fā)展的大戰(zhàn)略,他們最合適的未來應(yīng)該是重組。
作為中國鋼鐵第一大省的河北省,在鋼鐵去產(chǎn)能方面承載著重要的任務(wù)。據(jù)報道,今年5月,河北省在動員會上立下去產(chǎn)能軍令狀,承諾2016年壓減1726萬噸煉鐵、1422萬噸煉鋼產(chǎn)能。而之后的《河北省2016年化解鋼鐵過剩產(chǎn)能分月計劃表》則顯示,預(yù)計到11月底,河北省將累計淘汰煉鐵產(chǎn)能1840萬噸、煉鋼產(chǎn)能1600萬噸,分別超額完成全省全年計劃任務(wù)的106.6%和112.5%。企業(yè)重組,可以去掉重疊、交叉的產(chǎn)能。而如果首鋼和河鋼能夠重組的話,那河北未來鋼鐵去產(chǎn)能的壓力顯然要小的多。
目前,國企改革的大方向已經(jīng)很明確。2016年7月,國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推動中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見》,已經(jīng)很明確的指出:要鞏固加強一批,創(chuàng)新發(fā)展一批,重組整合一批,清理退出一批。其中著重指出,鼓勵煤炭、電力、冶金等產(chǎn)業(yè)鏈上下游中央企業(yè)進(jìn)行重組,打造全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢,更好發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。央企的發(fā)展方向如此,地方國企也是如此。
所以,由以上三點分析我們可以看出,從自身的情況看,河鋼和首鋼都有困難;而從大形勢、大環(huán)境看,重組是解決企業(yè)和地方困難的不錯途徑。只是,假設(shè)兩家企業(yè)重組的話,由于他們屬于不同地區(qū)的地方國企,會牽涉復(fù)雜的地方利益,所以即便是有重組的設(shè)想也會困難重重。